2020考研金融硕士：通货膨胀的产出效应

　　从20世纪60年代，货币扩张或通货膨胀政策来筹资建设变得越来越重要。在货币扩张中，正常发行的货币量的一部分直接转化为财政收入。从长期看，政府储蓄倾向好于私人部门平均的储蓄倾向。
　　因此，通货膨胀时，政府占收入的比率增加，社会的储蓄率增加，有利于经济增长。
　　这种有利影响主要表现在：首先，降低资本?产出系数。由于政府在进行投资决策时可以更多考虑宏观经济平衡的需要，而宏观经济平衡能使生产能力得到更大限度的发挥。其次，改变投资结构。
　　在经济发展时期，会出现许多新兴的产业部门，这些部门是经济起飞的基础。但由于其新兴的性质，向这些部门的投资往往周期长、风险大，而且原始的投资数额也非常大。如果投资都依赖于私人部门，则新兴产业将是投资的空白。
　　在这方面，只有政府才能平衡投资结构。政府货币扩张政策进行投资的产业应该是基础设施和重工业，只有这样，才能维持经济长期稳定发展。
　　后，促进对外贸易发展。在开放经济中为使投资超过计划储蓄，除国内实行温和的通货膨胀外，还可以采取扩大进口吸收国内储蓄的办法。
　　但发展中国家往往缺少外汇，要保持较好的进口率，就要想办法各种途径弥补国际收支逆差。
　　从国际金融关系上看弥补逆差的资金可以来自国际金融市场和国际金融机构的借款，也可以来自外国私人资本的流入，除此之外，还有一种无形的外汇收入渠道，即实行本币贬值政策。
　　本币贬值可以促进出口，限制进口，从而弥补前一时期进口扩张的外汇缺口。国内通胀政策制造了这样一个外贸的循环，其结果是既增加了国内储蓄总水平，又促进了对外贸易的发展。
　　促进论认为，通货膨胀是政府的一项政策，政府可以获得直接利益，获利大小完取决于政府调控经济水平的好低。政府应努力增加自己的管理技能，大限度地发挥通货膨胀的积极作用，并把它带来的经济利益转化为经济增长的动力。
　　2、促退论
　　1)通货膨胀降低储蓄
　　通货膨胀意味着货币购买力下降，减少了人们的实际可支配收入，从而削弱了人们的储蓄能力，造成本币贬值和储蓄的实际收益下降，使人们对储蓄和未来收益产生悲观预期，为避免将来物价上涨所造成的经济损失，人们的储蓄意愿降低，即期消费增加，致使人们的储蓄率下降。
　　2)通货膨胀降低投资
　　首先，在通货膨胀的环境下，从事生产和投资的风险较大，而相比之下，进行投机却有利可图。这说明，在通货膨胀的环境中，长期生产资本向短期生产资本转化，短期生产资本向投机资本转化。
　　生产资本的减少对一个国家的长期发展是不利的。同时，短期资本，特别是投机资本增加会使各种财产价格上升，土地、房屋等所有者可以坐享其成。
　　其次，投资者是根据投资收益预期而从事投资的，在通货膨胀环境中，各行业价格上涨的速度有差异，市场价格机制遭到严重的破坏。
　　由于市场价格机制失去了所有的调节功能，投资者也无法判断价格上涨的结构，做出盲目的投资或错误的投资决策，不利于产业结构的优化和资源的合理配置，使经济效率大大下降。
　　3)通货膨胀造成外贸逆差
　　本国通货膨胀率长期好于他国，会产生两种影响：
　　一是使本国产品相对于外国产品的价格上升。从而不利于本国的出口，并刺激了进口的增加。二是使国内储蓄转移到国外，势必导致本国国际收支出现逆差，并使黄金和外汇外流，给本国经济增长带来压力。
　　4)恶性通货膨胀会危及社会经济制度的稳定
　　当发生恶性通货膨胀时，价格飞涨，已经不能再反映商品供给和需求的均衡，信用关系也会产生危机。这样就会危及社会经济制度的稳定，甚至令其崩溃。
　　5)通货膨胀持续一段时间后，在公众舆论压力下，政府可能采取面价格管制，从而削弱了经济的活力。
　　3、中性论
　　中性论者认为，出现通货膨胀时，社会公众各种信息作出对未来的预期。根据这种预期，他们就会对物价上涨做出合理的行为调整。
　　这种行为调整将会使通货膨胀的各种影响均被相互抵消掉。因此，通货膨胀无正效应，也无负效应，其效应是中性的，持这种观点的人们，对于通货膨胀的态度也是中性的。
　　第二阶段的菲利普斯曲线，即一条垂直的长期菲利普斯曲线是支持中性论观点，此外，芝加哥大学的卢卡斯(R.E.Lucas)等则提出理性预期的概念，这比弗里德曼的适应性预期菲利普斯曲线更强调了通货膨胀政策的无效性，是支持中性论的又一理论基础。